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上周供给继续修复内需仍然偏弱房地产需求再降温

责任编辑:肖鸥    来源:证券之星    发布时间:2021-12-17 23:50   阅读量:6726   

· 概 要·

上周供给继续修复内需仍然偏弱房地产需求再降温

实体经济:上周供给继续修复,内需仍然偏弱,其中房地产需求再降温在价格方面,上周猪价环比持平,短期内猪价或将触顶伴随着蔬菜上市量逐步增加,菜价仍稳中趋降此外,油价明显反弹

流动性:上周货币利率分化,央行净回笼资金,美元指数回落,人民币对美元汇率保持平稳央行决定12月15日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,释放长期资金约1.2万亿元我们认为短期内央行或以定向宽信用为主,尤其是加大对小微企业,科技创新,绿色发展的支持,但明年上半年有望进一步宽松的可能性会比较高

政策:中央经济工作会议指出,我国经济发展面临需求收缩,供给冲击,预期转弱三重压力我们认为,明年最重要的政策基调就是稳!货币,财政,结构政策都会发力稳增长关于新发展阶段的一些新的重大理论和实践问题,会议提出需要正确认识和把握,主要针对共同富裕,资本,初级产品供给保障,防风险,双碳等我们认为,对这五个问题的正确认识,也将是影响2022年经济和市场的非常关键的因素

实体经济:地产需求仍偏弱

1.1生产:继续修复

上周在下游汽车行业,半钢胎开工率回升至63.8%,与最近几年同期相比差距进一步缩窄在中游化工行业,PTA产业链的负荷率下行,其中PTA,聚酯工厂和江浙织机均有所回落在中游钢铁行业,上周全国高炉开工率继续下行至46.7%,焦炉生产率继续回升至61.6%,Mysteel样本钢厂钢材的产量环比有所回升,不过与2018年以来同期相比仍差距明显此外,受季节性因素影响,沿海八省的日均耗煤量环比继续回升,接近2019年同期水平我们认为,整体看来生产继续修复,不过表现仍然偏弱

1.2需求:地产需求再降温

投资:地产需求再度回落上周地产销售面积和土地成交面积环比均大幅下滑,尽管部分原因来自季节性因素,但仍远不及最近几年同期水平中央经济工作会议提出,支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求,因城施策促进房地产业良性循环和健康发展我们预计政策端会渐进式进行调整,减小房地产市场的下行压力在建材方面,上周建筑用钢成交量环比回落,水泥出货率持续下滑,与过去两年同期相比差距明显整体来看,投资需求依旧偏弱根据中央经济工作会议部署,我们认为下一阶段如果适度超前开展基建投资,需求或将边际改善

消费:汽车销售和票房收入暂稳在汽车行业,11月30日当周,乘用车批发,零售销量同比增速分别为10%,—4%在文娱方面,12月4日当周,票房收入与前一周持平,观影人次继续回落值得关注的是,12月11日,国家卫健委表示,奥密克戎变异株进一步增加了疫情不确定性,我国外防输入压力持续增大元旦春节即将来临,疫情传播风险加大,需要在科学精准上下更大功夫我们认为,消费呈现弱复苏状态,恢复进度要看疫情防控政策和居民收入变化

出口:景气度回升上周CCFI指数和BDI指数环比均有所回升整体来看,出口景气度仍然较高

1.3价格:猪价平,菜价落,油价涨

主要食品价格分化,其中菜价续落,猪价持平上周水果价格环比继续持平,鸡蛋价格环比回落1.7%值得关注的是,上周蔬菜价格环比继续回落3.6%农业部表示,伴随着各地天气持续好转,预计12月以后冬季大棚蔬菜和南菜进入集中上市阶段我们认为,接下来菜价仍将稳中趋降

上周猪价环比持平日前,国家发改委表示,目前下游消费略显疲软,猪价再涨动力不足,预计短期内猪价或将触顶,猪料比高位调整

主要工业品价格分化,油价有所反弹上周钢价环比回升,水泥价格继续下滑,煤炭价格仍与前一周持平值得关注的是,上周国际油价有所反弹,布油和WTI原油价格环比分别回升6.1%和6.6%,或与疫苗防止奥密克戎重症仍较有效有关

短期通胀分化趋势或将减弱12月以来,在食品价格方面,水果,猪肉价格较11月份有所回升,蔬菜,鸡蛋等价格有所回落与之形成对比的是,在工业品方面,受保供稳价等政策的影响,煤炭价格保持稳定,钢铁,水泥价格仍趋于回落整体来看,短期通胀分化趋势或将减弱

1.4库存:有所回落

上周钢铁社会库存和钢厂库存均有所回落煤炭库存继续下滑,低于最近几年同期水平上周水泥库存比有所回落,但仍高于2018年以来同期水平此外,在PTA产业链,与前一周相比,上周PTA,聚酯切片的库存天数有所回落,POY的库存天数继续回升整体来看,库存较前期有所回落

流动性:央行净回笼资金

上周货币利率分化上周R001和DR001均值分别为2.06%,2.00%,较前一周分别下行20bp和上行2bpR007和DR007均值分别为2.30%,2.16%,较前一周分别下行9bp和1bp

上周央行净回笼资金上周央行逆回购投放资金500亿元,到期回笼资金2300亿元,公开市场净回笼资金1800亿元央行决定12月15日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,释放长期资金约1.2万亿元中央经济工作会议强调,稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕我们认为短期内央行或以定向宽信用为主,尤其是加大对小微企业,科技创新,绿色发展的支持,但明年上半年有望进一步宽松的可能性会比较高

上周美元指数回落,人民币汇率保持平稳截至12月10日,美元指数为96.05,较前一周末回落离岸人民币和在岸人民币对美元汇率分别为6.38和6.37,与前一周末相比保持平稳人民银行决定,自2021年12月15日起,上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,由现行的7%提高到9%此外,美国11月核心CPI环比上涨0.5%,同比上涨4.9%,创1991年8月以来新高我们认为,下一阶段,伴随着美国通胀高企,加息预期发酵,美元资产的实际投资回报或将提高,继续推动美元回流,支撑美元指数维持强势

政策:稳是最重要的政策基调

稳是最重要的政策基调日前,中央经济工作会议指出,我国经济发展面临需求收缩,供给冲击,预期转弱三重压力明年经济工作要稳字当头,稳中求进宏观政策要稳健有效,要保证财政支出强度,加快支出进度,适度超前开展基础设施投资,坚决遏制新增地方政府隐性债务稳健的货币政策要灵活适度,保持流动性合理充裕加快发展长租房市场,推进保障性住房建设,支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求关于新发展阶段的一些新的重大理论和实践问题,会议提出需要正确认识和把握,主要针对共同富裕,资本,初级产品供给保障,防风险,双碳等

推动新型基础设施绿色高质量发展日前,国家发改委等四部门联合印发《贯彻落实碳达峰碳中和目标要求推动数据中心和5G等新型基础设施绿色高质量发展实施方案》,提出到2025年,西部数据中心利用率由30%提高到50%以上,东西部算力供需更为均衡,5G基站能效提升20%以上优化数据中心建设布局,新建大型,超大型数据中心原则上布局在国家枢纽节点数据中心集群范围内加快推动老旧高能耗设备退网和升级改造,推动智慧多功能灯杆建设

梯次推进农业农村现代化日前,十四五推进农业农村现代化规划国务院政策例行吹风会提出,鼓励有条件的地区开展农村家电更新行动,实施家具家装下乡补贴和新一轮汽车下乡促进农村居民耐用消费品更新换代改善县乡村三级物流配送体系,构建农村物流骨干网络,改造提升农村寄递物流设施,补齐农村物流基础设施短板,推进乡镇运输服务站的建设

下调支农,支小再贷款利率日前,中国人民银行再贷款,再贴现利率表显示,下调支农,支小再贷款利率0.25个百分点,下调后3个月,6个月,1年期支农,支小再贷款利率分别为1.7%,1.9%,2%

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